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香港文汇报记者 赵建强
在严厉的调控下，今年内地楼市销售急煞车，令依靠高杠杆比率来发展的内房企资金链告急。当中，背负高达300%负债比率的绿城中国（3900），更多次被传「倒下」，令同行也深感唇亡齿寒。严厉的调控不但令内房企受压，甚至连地方政府也感到财政压力。但另一方面，中央政府已多番强调不会贸然放松政策，内地楼市似已进入一条死胡同。
在以接近「天罗地网」全方位的方式调控了近两年后，内地楼市已停止「过快增长」，但楼价并未下跌。国家统计局最新发布11月70大中城市楼价显示，楼价确实环比回落；但除个别城市外，绝大部分城市的楼价仍较去年同期高，去年买不起楼的市民，几可肯定今年仍然买不起。
调控两年楼价未跌 销售暴跌
正如不少房企老总所言，调控限制的是需求，但不代表需求不存在。恒大地产以低价售楼及转战二三线城市，销售超目标完成，可见市场不乏购买力。上实城开总裁倪建达说，「有钱的，买不了；买得了的，却没有钱」，可谓对楼市现况的总结。
不过，这些「买不了」的，却足以让地产商面临困境。包括绿城在内，今年多家内房销售暴跌，全年销售未能达标，面临资金链断裂困境。而销售达标的中国海外和万科两间内房龙头亦要透过减价卖楼来回笼资金，可见发展商真的开始「扛不住」。
地方政府银行开始「扛不住」
同样「扛不住」的，亦包括地方政府、银行、小业主等各方。莱坊数据显示，卖地收入占内地主要城市平均收入高达48%，大连、武汉更高达70%及68%；即使偏低的重庆、上海及广州，比率亦达约35%。高呼「现金为王」而不敢投地的开发商，使今年地方卖地流拍时现，部分地方政府财政亦开始「扛不住」。
楼价没有跌，利率却在升，由于首付比例调高，银行收紧贷款，普通工薪阶层借款也甚难。一些在外地工作的打工仔因没有当地户口而无法在工作城市买房。比起08、09年还有不少首置优惠，10、11年银行却是屡次加息，即使够首期买楼，供楼负担亦日渐沉重，小市民买楼仍然难。
大幅收紧信贷令银行利润受到影响，而严厉的限购亦使按揭贷款买少见少。假若一些高负债的内房企倒闭，银行更需面对庞大坏帐问题。近日传闻南京、广州一些「扛不住」的银行，已经俏俏调低首套房贷利率。
内房企与相关行业恐临困境
绿城董事长宋卫平11月初的「真情剖白」，亦将自己公司面对的困难与整个行业捆绑。他认为，除开发商「倒下」外，房地产上下游产业链上的建材商、施工队、农民工的生计都会受到影响。另一方面，若楼价大跌，一些富裕阶层的资产亦可能会大幅缩水，「绿城的难处，是整个行业共同的难处」。事实上，若楼市真被「打残」，相关企业都会受到不同程度的冲击，对内地经济增长亦会造成沉重打击，这相信亦非政府乐见。
在无法卖楼下，不少房企选择出售非核心资产，或引入战略投资者。如绿城引入中投公司及美国黑石集团成立合资公司作房地产投资，都是一条出路。宋卫平并称，可以出售部分项目股权以换取资金，市场甚至传闻绿城要出售足球队套现。大企业都撑不下去，中小企更需依赖高利贷来「吊命」。
调控继续难 决定取消将更难
不少声音都认为，为免骨牌效应推倒全盘经济，中央不可能无限期调控下去。有指在保障房大规模入市时，商品房调控即可放松；也有分析认为，物业税推出后已充分打击炒卖，限购令可取消；甚至中央下调存款准备金率亦被解读为调控即将放松。
不过，鉴于往年多次的调控最终功亏一篑，如08年调控随着4万亿救市，楼价即时爆升，中央政府必不想重蹈覆辙。事实上，楼市调控对中央政府而言，政治考虑远大于经济考虑，在普遍社会舆论对楼价过高感到不满下，政府绝不会贸然放松调控。但面对明年GDP有可能回落，而CPI继续攀升，继续打压楼市，虽然可以一定程度上压制通胀，但对整体经济增长必然构成打击。何时取消调控、如何取消调控成为中央未来决策的重中之重。
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