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港股昨天随美股急挫，恒指失守二万点，收市创去年4月以来新低。港股本周受基金轮流洗仓，恒指全周重挫1,328点，跌幅为6.25％。
我们认为，虽然洗仓潮仍未完结，但难以持久，原因是大批基金炒作商品市场，却因近期油价急跌而损手严重，面临赎回潮，被迫在港股市场洗仓套现。但随着商品市场最终喘定，洗仓潮也会告一段落。但是，若期望港股迅速大幅反弹，则不切实际，因为全球经济和股市已从上升周期，进入下降周期，港股自难以独善其身。不过，尽管全球经济的放缓会影响中国出口，但中国内需仍然保持旺盛势头，经济仍将有不俗表现，对港股带来支持，港股前景仍然值得看好。
数月前美元连番贬值造就商品大牛市，石油价格飙升，对冲基金在商品市场兴风作浪，推动石油、金属、农产品等商品价格飙升。近日美元由弱转强，商品价格急跌，油价更由高位下跌近40美元，令对冲基金大量资金瞬间从商品市场蒸发，全球最大的商品对冲基金Ospraie Fund便因而宣布倒闭，相信这类情况还会陆续出现。许多基金损手严重，纷纷在股票市场套现以应付赎回潮。港股市场的蓝筹股、资源股、基建股、地产股，遂在基金经理和大户持续洗仓之下，不断跌穿低位。
虽然洗仓潮还会继续，但相信难以持久。现时基金经理和大户洗仓套现的，大都是低价时买入之平货，所以股市没有出现大规模恐慌性甩卖。此类平货数量毕竟有限，不可能没完没了地洗仓。而且，油价飙升势头虽然受到抑制，但全球通胀趋势仍未扭转，石油的求大于供并没有实质改变，油价下跌到某个价位，可能还会回升，包括石油在内的商品市场终会喘定。因此，因油价急跌，基金损手而导致的洗仓潮不可能持久。
不过，港股亦不会迅速大幅反弹，因全球经济减速进入了新的阶段，减速和衰退的范围正在从美国向其他经济体扩展。失业率上升，楼市低迷，预示美国经济和美股调整未完。今年上半年以来，日本、欧元区等经济体也相继亮起红灯，令全球经济在2008年下半年走势更为艰难。在大环境下，不能期望港股迅速大幅反弹再攀高位。
全球经济放缓，必定会对中国经济生成影响，事实上中国的经济增速已开始缓慢下降。但中国内需仍然保持旺盛，而全球经济的放缓还有助纾缓中国经济的过热。中国上半年GDP同比增长10.4%，增速比上年同期回落1.8个百分点。在经济增长速度出现回落的同时，经济增长质量却得以提高。最新统计数据显示，如果剔除政策性亏损严重的石化和电力两大行业，其他37个工业大类行业今年前5个月实现利润同比增长高达38.4%，增幅比盈利水平较高的上年同期还多出7.6个百分点。
上证指数从去年10月最高点6,124点，到昨天跌至2,202点计算，调整幅度已达6成多。当前上证指数18倍左右的市盈率，低于美国标普500指数22倍左右的最新市盈率水平。更重要的是，决定股市的最终是经济的基本面，随着内地资本市场基础性制度建设逐渐加强，上市公司质量不断提高，投资者结构逐步改善，市场监管逐步加强，市场运行机制改革不断深化，A股市场的前景并不太悲观。内地企业市值占港股市场市值半壁江山，内地经济基本面好，长远会对港股提供有力支持，港股前景仍然看好。(文汇社评)
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