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中银国际
雅居乐地产(3383)公告将海南1期（总用地面积986万平方米）30%的权益以53亿人民币的作价出让给摩根士丹利旗下的一家国外房地产基金。雅居乐将从此次转让中录得42亿人民币利润。此次交易将带来正的特殊收益和现金流，因此无疑对公司影响正面。
售海南项目获利42亿
该项目的土地成本仅在11亿人民币左右，30%权益的作价53亿人民币意味着公司可直接获利42亿人民币。此外，组建合资公司分摊规模如此大的项目的风险也对公司有利。雅居乐已收到了53亿人民币中的35亿人民币，剩余未付部分大约为18亿人民币，有助于缓解公司当前的财务负担。
雅居乐可能将全部42亿人民币计入中报并以不低于此前35%的派息率派发特殊股息。这笔净利润已经超出了我们对其全年30亿人民币的净利润预测。
我们预计净负债率将大幅改善，因为之前35亿人民币的作价被归为负债，但是将在中报中转成权益。我们预计净负债比将从60%下降到40%以下。
中铁减持刚果合营利好
我们将在今日分析员会议之后更新财务及预售状况。当前，我们对雅居乐地产维持优于大市评级。目标价为11.76港币(昨收7.22港元)，较其14.69港币净资产折让20%。
中国中铁(0390)在周四公告的一项补充合资协议中称，将把其与中国水利水电建设集团公司在刚果民主共和国合资项目的权益由43%减至28%，中水集团也将把权益比例由25%缩减至20%。此前公司公告，中国中铁将参与成立合资公司─华刚矿业股份有限公司，共同开发位于刚果 (金)的矿产资源。此项目铜储量约为680 万吨，钴储量约为42 万吨；分别相当于中国中铁在首次公开发行报告中所披露的现有储量的8倍和4倍。另外，合资公司又增添了一家新股东─中国冶金科工集团公司，其持股比例将达到20%。减持意味着中国中铁的注资承诺将从40亿美元减少至26亿美元。我们认为中冶集团的参股对合资项目的发展十分有利，且有助于降低中国中铁近期的多元化风险，对公司生成一定积极影响。我们维持盈利预测不变，对中国中铁A 股和H 股维持优于大市评级。
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