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■受油价急升拖累，国泰发出上市以来第二次盈警，昨日股价更曾重挫7.8%。
──航油价格劲飙93% 券商料全年盈利倒退55%
本报记者：何丽琪
全球航空业正面对自「沙士」后最大危机，原油价格屡破新高至每桶143美元水平，新加坡航空煤油价格更达到每桶172美元水平，在燃料价格无法确定何时见顶下，业内面对危机可能将继续恶化。国泰航空(0293)昨午发出上市以来第二次盈警，指出因燃油价格高昂，料今年业绩令人失望。消息拖累股价曾重挫7.8%至13.7元，是01年10月以来最大跌幅，收市报13.98元，跌5.92%，国泰两主要股东太古A(0019)及国航(0753)均下跌，分别挫5.71%及3.6%，报75.2元及3.7元；内地两大航空股东航(0670)及南航(1055)也捱沽。
国泰于盈警通告中表示，国泰航空于08年的财务业绩(包括上半年的财务业绩)预期令人失望。航空油料价格高昂，对国泰的财务表现生成重大及不利的影响。国泰航空于今年上半年支付的航空油料平均价格较2007年上半年高出60%。航空油料最近现货价格较国泰航空于2007年支付的平均价格高出93%。鉴于航空油料价格波动，对冲及征收燃油附加费对抵销成本急升的程度有限及不明朗，所以未能准确估计航空油料价格高昂对2008年财务业绩的影响。资料显示，国泰过去5年燃料开支不断上升，2007年已接近250亿元。
上半年业绩「令人失望」
券商预期，国泰盈利水平可能已在2007年见顶，预计航油成本高企将大大降低公司今年的盈利能力，5至6月将会持续亏损。据路透社调查的8位分析师平均预计，国泰航空2008年净利润将较去年下滑38%至43.3亿港元。分析员指，03年沙士爆发与现时油价高企，对国泰影响并不相同，03年时全球航空业萎缩，国泰盈利倒退幅度可能有5成。美林早前报告预期，国泰今年净利将倒退55%至31.5亿元，为2003年沙士以来最差业绩。沙士当年国泰业绩倒退67%。
航油成本由占30%增至40%
事实上，据公司数据显示，航油成本在其总运营成本中的比重现在是40%，去年只为30%以上。即使6月份获准将短途和长途乘客燃油附加费上调37%，但仍不足以抵销航油成本的涨幅，因为提高燃油附加费料只可带来约80亿元的额外收入，但以油价年内维持在每桶150美元计，全年成本将增加200亿元，仍是入不敷支。在燃油价现处于每桶173美元的高位下，每上升1美元将增加国泰燃料开支约2.25亿元，料其航线或于今年下半年自沙士以来首次录得亏损。
对冲保值仅30%亚洲最低
麦格理分析指，国泰于今明两年的对冲保值比例仅有30%和22%，是亚洲进行对冲保值的航空公司中最低的。长途航线尤其北美航线等受高油价冲击最大。
上调附加费仅抵销3成贵油
摩根大通分析指，国泰当前唯一可做的是上调航油附加费，但却会影响消费者需求，对公司而言同样是负面影响。据一般情况，获批航油附加费幅度，只可覆盖燃料成本上升5至6成，有3、4成要航空公司自己去承担，加上客户人数下降，航空公司收入减少，故增加航油附加费实质影响可能只有3至4成。
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