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【本报讯】香港首季经济增长7.1%，各项经济数据反映本地投资气氛并未见转坏。虽然本港经济基调仍然稳固，但资金环境的变化为市场带来了较大隐忧。从本港货币供应增速来看，流入本港资金似乎正在减慢。据金管局的数字，M2货币增速踏入08年显著放慢，08年1、2、3月增速分别放缓至13.8%、8.4%及7.8%，增幅远低于去年全年及下半年平均的21.1%和25.0%，显示国际资金跨境流入的进程显著放缓，本港股市的资金推动力削弱。
资金偏紧 难复去年盛况
此外，一般而言，Libor - Hibor 息差收窄即暗示资金出现外流，本港资金环境转向偏紧。Libor - Hibor息差经过年初迅速收窄后，至3月份略为回稳。虽然近期港股再现上升动力，但本港资金状况却略为转趋偏紧，Libor - Hibor息差再度出现收窄。
虽然去年Libor - Hibor息差也曾出现显著收窄，港股依然受资金追捧，大幅攀升。但当时主要是由于新股热潮冷却大量资金，掩盖资金外流的真实情况，但当前IPO活动已大幅减少，Libor - Hibor息差应能较有效作为资金进出的风向标，这可从去年息差与货币供应增长表现背驰，到08年首季两者表现大致相符得到印证。
故可推断，与去年大升浪开展初期背景不同，当前股市反弹见不到受国际资金流入的支持，甚至可能是出现部分基金高位套现的情况，因此，港股是次反弹与去年的情况存在本质上的不同，港股重新踏入升势的观点亦存较多疑问。
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