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■内地股市首季表现远远落后亚太区其他市场。
本报记者 荆才、珠三角新闻中心记者 李昌鸿
A股正在经历一场大裂变。在A股连续暴跌、股民损失惨重的情况下，监管层的管理思路、内地股民的投资思维、A股的投资价值，这一切正在发生改变。当前这种改变最引人关注的，便是内地政府监管层至今不正面回应市场上强烈的「救市」呼声。在美政府大力救市使道指由高位仅下跌9%的示范下，内地股民对政府救市的期待更大、对政府不出手救市的忧怨亦更深。就在内地为政府到底是否该救市而激烈争论时，国际上多位分析师却指出，且不论内地政府在压制通胀和拯救股市之间面临两难选择，单从基本面分析，中国企业盈利前景正在趋于暗淡，此际即使推出印花税减半征收等救市措施，A股真的就能救活吗？
汇丰上周发表的研究报告指出，中国政府可能会于奥运前宣布连串的救市措施，如降低印花税、收紧二级市场的发行条例、推出更多的市场风险对冲工具，以改善A股的投资气氛，A股届时或会呈现反弹。
汇丰料奥运前有措施出台
该报告称，市场过度反应对中国宏观经济情况的忧虑，预计通胀不会失控，故分析员对企业的盈利预测过分保守。该行相信A股已呈现长期投资价值，建议投资者于今年第二季逐渐增持中国股份的比重，并吁购入电讯、银行和消费类等股份。
但是，路透社上周调查10位基金经理、证券分析师以及经济学家预估中值显示，今年中资上市企业盈利将同比增长20%，低于去年末30%的预期。
可改善气氛刺激A股反弹
这意味着，在经历了两年出色的业绩成长后，中国企业盈利前景正在趋于暗淡，势将推迟下跌中的股市出现反弹。
美国次按危机令全球经济前景不佳，加之能源和商品价格高企，人民币升值，以及政府严控信贷以遏制投资过快增长，种种因素使得企业盈利受到的冲击均超过预期。
中国企业盈利增长似已在2007年第四季度开始放缓，比市场预期的早了一个季度。
业绩最令人失望的非中国石油莫属，该企业2007年净利同比增长2.4%，而去年11月在沪上市时分析师预期为7%。原油价格高企加剧炼厂损失是其蒙受损失的主因。
基金经理看淡国企盈利
当前市场预计中石油和中石化今年一季度业绩更为糟糕，该两家企业约占上市公司总盈利的20%。
钢厂亦因原材料价格高涨而苦撑。中国最大的钢铁企业宝钢股份上周公布2007年净利同比下降3%，为2001年来首次年度下滑；该公司还将面对铁矿石价格自本月开始大涨65%的压力。
尽管宝钢已提高今年产品价格，但分析师指出，这将削减公司对下游行业的销售，并损及汽车制造商等钢材客户的盈利。
A股市沪综指自去年10月纪录高点缩水超过40%，本身亦对企业盈利构成威胁。
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