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美国次按问题继续困扰环球金融机构，瑞银表示需为次按资产重估减值，提供高达100亿美元金额拨备；美国最大储蓄贷款机构Washington Mutual于今季将要拨备16亿美元，并要大幅削减股息派发与裁员。他们分别被惠誉与穆迪调低信贷评级，Washington Mutual更对前景表示悲观，认为明年楼按整体市场将会大幅收缩4成，公司明年第一季拨备准备亦会高达至20亿美元，看来次按危机的威力仍未过去，而且次按风暴有蔓延至金融系统内其他消费信贷环节的迹象。
汽车贷款业首当其冲
汽车贷款业务就首当其冲，证券商雷曼兄弟的数据显示截止今年9月底为止；过去一年获信贷评级最高的车主债仔，所承造的汽车按揭贷款，已有4.5%车主过期还款超过30天，高于今年8月的2.9%，是近8年录得最快升幅。至于信贷记录较差的借款人，其过期还款超过三十天的比率，亦由八月的11.1%升至九月的12%，是自2002年以来最高水平。美国每年新车与二手车贷款按揭金额庞大，因此汽车贷款证券化亦是美国资本市场的重要业务之一，其中一间专门从事此类业务的AmeriCredit表示，已将部分贷款资产约值90亿美元的汽车贷款证券化，由于车贷的资产质素有转差迹象，公司第三季纯利按年跌至近17%，远低于分析员纯利预测，公司已经收紧借贷审批程序，相信汽车借贷额因此缩减一成。
有市场人士担心及指出，汽车贷款过期还款比率／违约率等数据，比楼按过期还款比率／违约率，更能反映美国经济盛衰；因为汽车在美国属必要消费品，除非美国消费者遇到很沉重的财政困难，否则他们不会轻易断供汽车贷款。由于车贷证券化产品是继楼按与信用卡贷款以外，最大规模的资产证券化产品，它的升跌会直接冲击当地金融市场及影响整个消费市道。
不容置疑次按问题正困扰金融市场，幸好我们亦见到多间金融机构能成功吸纳资金的例子，渡过信贷市场收缩危机。花旗银行最近成功获中东资金注资75亿美元，Countrywide Financial 亦成功筹措20亿美元资金，瑞银亦获新加坡投资公司与中东投资者提供总值115亿美元资金，协助集团渡过难关；私募基金Warburg Pincus LLC盛传会向债券发行商MBIA注资10亿美元，相关注资行动或可减轻环球股市对次按问题的忧虑。因次按风暴，欧、美地区金融股份现股价也跌至过份低残地部，低廉股价反映投资者忧虑而呈现超卖，按推论现时反倒值得吸纳时机。
亚洲有良好经济基础
布什政府为进一步纾缓次按危机的负面影响，美国联储局再减息四分一厘，联邦基金利率处于4.25厘水平。或因为会后声明欠新意和少于市场预期的半厘的减幅，引致美股于周二即时大跌，亦令亚洲市场受拖累，显示环球市场气氛仍受次按问题发展所影响，因此投资者仍需密切注视次按问题进展，因为现时市况好坏消息参半，次按问题有任何新进展，均会牵动投资者情绪，令市场再次反覆波动。笔者预期，明年欧美日三大地区的经济仍有增长，估计美国明年经济增长或不足2%；而亚洲多国财政稳健及有良好经济基础，故仍有较大升幅。在此消彼长情况下，相信明年亚洲新兴市场表现较为优胜。 ■柏斯理财集团
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