[2007-11-20] 大市透视：大市成交显著萎缩 短线恐慌甩卖随时出现

第一上海市场策略员　叶尚志

　11月19日。港股持续弱势，大盘反弹力度越见疲弱，我们预期短线恐慌性甩卖有即将出现的可能。事实上，大市成交量进一步萎缩至1,040亿元，是两个月来的最低单日成交量，在短线资金流量持续恶化的情况下，市底承接力正在逐步转差，若大盘盘面再次被打穿，短期跌浪将会加剧扩大，亦即是预期中恐慌性甩卖的来临，而在这情况未出现之前，无论是短线博反弹、又或是中短线吸纳部署，仍要耐心等待时机。

大盘连续两天低于50天线

　当前，恒指和国指已连续两天收盘低于50天平均线之下，呈摇摇欲坠的境况；而国指的10天平均线，更于昨日下穿50天平均线，再发出另一次的技术性沽售讯号，明显地，国指的走势来得较恒指更弱；另外，恒指和国指的初步反弹阻力位，已分别下移至28,400和17,500，若盘面被打穿将引发另一轮下滑急挫。

　现阶段，大市成交量的变化，是我们判别当前市况的最重要参考指标。由9月中至10月底，港股在资金流入推动下出现向上急冲，期间每日大市平均成交量有1,582亿元，比对今年来的平均值850亿元，高出逾85％；在资金涌入下，就算估值偏高的股份，股价依然获得良好承接甚至被抢高；但当股价偏离基本面越来越远，当市场消化了短期利好消息，当资金流量未能保持强势，股份估值偏高的问题，就会明显浮现并成为市场的关注重点。

预测PE高于30倍属高危

　那么，港股当前是处于怎样的一个境况呢？第一，大盘已经从偏离回归到基本面，被下拉至50天平均线；第二，短期利好消息在过去两个月已经充分反映，市场现时不但缺乏新消息刺激，更在美国次按问题表面化、以及中央宏调累积效力逐步释放的形势下，令到大盘中线基本面转为负面；第三，大市成交量已出现下降趋势，股价的承托力已被削弱；由此可见，估值偏高的问题，将会引起市场的极度关注，大体来说，预期市盈率(PE)高于30倍的股份，会是高危一族！