[2007-11-07] 投资攻略：热钱涌入 港股基金可低吸

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梁　亨

　国务院总理温家宝对港股直通车的言论，无疑给估值已不便宜的港股投资热起到降温作为。恒生指数今年以来涨幅已逾五成，资金之所以还继续流入港股，一方面是内地经济增长强劲，企业盈利增长超过预期。另一方面，在联系汇率制度下，香港跟随美国减息，也是股市的一个利好因素。在市场资金面仍然十分充裕下，港股基金仍可逢低收集。

　据基金市场策略员表示，香港经济持续稳健，包括零售业、内需型企业，业绩仍维持两位数成长，作为亚洲金融重心的香港，受惠内地经济蓬勃发展互补外，兼具资本市场吸引国际资金的优势，长线来看，港股基金仍可逢低收集。

　占近三个月榜首的Adequity恒生指数基金，基金在2006年的回报达35.82%，基金平均市盈率和最差季度收益为14.13倍及10.33%。

　行业比重为46.87%金融服务、20.14%电讯、10.52%公用、8.39%能源、4.71%消费用品、3.69%商业服务、3.11%工业用品及2.57%消费服务。

　基金三大资产比重为12.48% 中移动 (市盈率24.41倍，下同)、7.82% 和黄 (53.88倍)及6.9% 汇控 (13.67倍)。

　港股8月中受到全球股灾影响跌至2万点，但却在不到二个多月时间超逾3万点关卡，涨幅超过五成，按照传统估值观念，恒指到28,000点已到了估价过高的水平。

负利率环境 资金投股市

　在通胀和负利率背景下，香港5兆港元存款的存款利率已降至约一厘半，较市场普遍预计三厘以上的通胀率低了至少一厘半，诱使更多存款转投包括股市，以寻求保值。

　据美林证券估计，单计基金公司QDII的计划已经涉及600亿美元，连同银行、保险公司以及证券行的额度，QDII总数达920亿美元。

　预期港股是最大的受惠者，也较直通车初期涉及的金额估计只有150亿美元多。在当前港股估值已经偏高的情况下，短期内先做调整，单日涨跌可能超过1,000点，在人民币升值、美元弱势等因素支撑下，港股调整后重拾升势下依然看涨。