[2007-06-01] 恒生：泡沫论内地无共识

　【本报讯】(记者　王月)恒生银行昨发布报告指，虽然中国央行近期实行了一连串货币政策，但银行体系内的流动资金继续飙升，致使资产价格膨胀，A股市场上扬。迹象表明，央行近期似乎不愿再次加息，反映当前政策官员尚未就经济是否真正过热取得共识。

加息有助遏信贷膨胀

　最新一期的《恒生经济月报》指出，过去一年虽然推出连串措施，但银行体系内的流动资金继续飙升。总存款额在四年间差不多已翻了一番至超过35万亿元人民币，资产价格膨胀，A股市场上扬。因此若价格急泻，市场担忧会对经济带来负面冲击。

　恒生银行认为，提高借贷利率对股市以至整体经济活动均有重大影响，但央行近期似乎不愿意提升利率，反映当前政策官员尚未就经济是否真正过热取得共识。鉴于实际利率仍然偏低，因此仍有相当大的加息空间，这将有助遏止银行体系内信贷膨胀。

　报告又称，中国若要对资金增长及防止经济过热作有力的控制，必须面对外汇储备急速增长的挑战，设法减低外汇储备水平，或者透过调节增加资金流出。

QDII不会带来大影响

　另外，有关中国放宽合格境内机构投资者（QDII）投资范围，恒生银行预计，经当前QDII配额而外流的整体资金有限，并不足以带来重大影响，又因为内地股市蓬勃及人民币持续升值，内地投资者对投资海外的反应不大踊跃。