[2007-05-22] 个人游与QDII

曾渊沧博士　香港城市大学MBA课程主任

　2003年，中央政府宣布放宽内地居民到境外旅游的限制，不再需要跟随旅行团而可以自己单独外游。这项政策上放宽，官方名词为「个人游」政策，香港民间则多称为「自由行」。开始的时候，只有极少数几个城市的居民获准来香港自由行。当时，不少香港的经济、政治评论者都认为自由行对香港经济的帮助不大，这只不过是为当时民意相当低的特区政府打打气的政策，或者是贺一贺刚刚结束的沙士病疫。不过，今日我们来看自由行，我们不得不承认自由行对香港而言是多么的重要。自由行额外带来了非常大量的内地旅客，改善了内地居民来港的申请过程，方便了，来的人多了，他们的消费为香港经济转型带来巨大的作用。自由行的范围也从开始时的少数几个城市不断地扩展到几乎包括了全国各地。

个人游支撑香港零售服务业

　香港经济转型的一个特点就是走向知识型社会。但是，社会上只有少数人可以出售知识谋生，其余的大多数就可能在知识型人物赚了钱，出外消费而设法赚取这些人的钱过日子。可惜香港的人口结构中，知识水平低的人不少，他们只能从事知识水平要求不高的工作。这些工作多是消费行业、零售行业，单靠香港的人口是不足够养活这么多靠消费行业与零售行业为生的人，自由行在这方面就补充了消费与零售服务的需求。

　现在，中央政府另一项将深远影响本港经济的新措施推出了，那就是QDII政策的放松。

　什么是QDII，简单地说，就是境内合资格的投资机构的意思，也就允许境内合资格的投资机构将钱（人民币）通过合法的途径转到海外投资。开始的时候，QDII只限投资于高素质、高评级的债券，可惜，债券投资回报低，起不了作用，吸引不到资金。于是，5月11日，中国银监会宣布放宽QDII的限制，允许动用50%的钱买香港股票，第一批资金有145亿美元。

QDII有利塑造香港成金融中心

　我相信，QDII有如自由行，开始的时候依然是保守地执行，这是符合邓小平一贯的「摸着石头过河」的习惯。假以时日，QDII的投资范围必定进一步开放，批准的资金也会增加，这对香港是重要的。香港经济转型，其中一项转型的方向就是将香港塑造成中国、亚洲、世界的金融中心之一，金融业也将更大量地创造就业机会，于是必须吸引更多优质企业来香港上市，吸引更多资金来香港买卖股票。

　QDII放宽投资条件的宣布，选择在特区回归十周年纪念前夕，很自然地，不少人又说，这是中央政府送大礼，但是，要知道，中央不可能无缘无故地送大礼，做一些只对香港有利而对内地无利的事。

为巨额的储备「泄洪」

　QDII也是一项双赢的政策。一方面协助香港发展金融业，另一方面则为人民币「泄洪」。今日中国外贸极度不平衡，已引起国际列强的关心。如果中国外贸顺差不停增加，中国外汇储备不停增加，中国与西方国家之间的贸易纠纷一定会爆发。因此，QDII就成了疏导人民币外流的方法之一。为了避免贸易纠纷，中国实在有必要在短期内再放宽QDII，批准更多资金通过QDII来香港投资。(本栏每周二刊出) （文汇论坛）