[2007-09-04] 心水推荐股：恒基地产(0012)

股市纵横：恒地身家厚具上升空间

韦　君

　美股道指上周五急涨119点，惟对港股并未带来任何刺激，市况全日以反覆调整为主，恒指曾一度低见23,611，收市报23,904.09，跌80.05或0.33%，成交减至844.22亿多元。值得留意的是，现货月期指收市后，已由上周五的大低水，转为炒高水29点报收，似乎好友有再度占上风的迹象。

　以市论市，港股过去两周已累积回升了超过3500点，在短期超买颇为严重下，大市不跟美股造好，也是十分自然的事。另一方面，市场引述内地传媒报道，「港股直通车」因未获监管当局批准，可能要押后开出，也令近日市场投资气氛变得审慎。事实上，港股近两周反弹力度优于其他市场，主要是憧憬有大量「北水」将涌至，如今可能有变，个别录得庞大升幅的股份出现获利回吐，也是难以避免的，但从市场沽货秩序井井有条看来，反映幕后依然惜售，故后市续反覆寻顶的机会仍可预期。

内地业务潜质被低估

　有「亚洲股神」之称的恒基地产(0012)主席李兆基，在最近的大跌市中，在其增持的组合中，不乏内地房产股，而集团近年在内地房地产的拓展也不遗余力，除积极开发集团在北京、上海及广州之现有项目外，亦在30多个2、3线城市，主要集中在省会，进行地块磋商，并获得良好之进展。据花旗最近的研究报告中指出，市场低估了恒地的内地业务增长潜质，该股现价较以现有土地储备为基础的明年资产净值大幅折让33%，随着公司持续拓展内地，相信资产净值具庞大上升空间。花旗估计，恒地明年提高负债比率升至20%，将有能力增购1,200万平方米的土地储备，有助推高每股资产净值7.87港元。该大行给予恒地的目标价为78.22元，即较现价的54.85元，尚有42.6%的上升空间。

　讲开又讲，内地房产股市盈率动辄20、30倍，恒地有望成为半只内地地产股，惟现价PE约10倍，因此其未来股价的上升空间也不妨看高一线。另外，近日市场再炒减息，刺激一线地产股的新地(0016)和长实(0001)齐齐发力走高，两只股份现时离年高位不远，恒地相信亦唔会执输，若挑战年高位，料可见58.05元。